8月預測：化工品市場下跌幅度或逐漸收窄

導語：7月份以來，多數化工品下跌。在卓創資訊監測的67個主要化工產品中，月內跌幅超過10％的產品占比48％，跌幅超過20％的產品占比9％。在美聯儲加息影響下，大宗商品承壓增強，同時成本端國際原油震蕩下行及需求端的支撐乏力也是拖累化工品下跌的關鍵因素。8月份來看，需求刺激政策進一步發力，部分原材料需求有望好轉。疊加供應鏈沖擊下全球能源價格高位支撐因素仍存，預計8月份化工品市場下跌幅度或逐漸收窄。

7月初至27日收盤，67個產品中僅有2個產品上漲，占比3％；3個產品持穩，占比4％；63個產品下降，占比93％。上漲的兩個產品分別是碳酸二甲酯、煤瀝青（改質），漲幅分別為6％、4％；下跌的前三名產品為甘油、BDO、丙二醇，跌幅分別為39％、35％、32％。

分析本月化工品普遍下跌的原因主要有三點：第一，全球緊縮政策下，化工品下行壓力加大。受美聯儲加息影響，業者普遍對經濟衰退的擔憂情況加重，市場偏空情緒主導下，多數化工品對外報價連續下調；第二，國際油價等原料端產品大幅下跌，對化工品成本支撐減弱，同時對市場氣氛形成拖累。以原油為例，月內油價呈現抵抗式下跌行情，雖供應端依然受限支撐油價基本面，但歐洲央行跟隨美聯儲激進加息，宏觀面壓力不減，月內油價下跌對化工品成本端支撐減弱，第三，供強需弱，供需面影響逐漸強化。供應端普遍表現寬松。一方面新增產能的陸續釋放使部分化工品供應量增加；另一方面二季度以來非市場因素突發及國內外經濟增速放緩，多數化工品銷售不暢，庫存不斷累積。需求端緩慢恢復，對化工品消耗量提升緩慢。需求刺激政策呵護下終端行業陸續恢復，疊加各項穩增長政策逐步強化，需求端整體表現謹慎樂觀，但實質需求的增長仍需一定時間周期，整體來看需求端對化工品價格仍是偏空影響。

多數化工品庫存不斷累積，正在成為企業經營的拖累，周期角度來看尋求庫存的消化和資金回籠是現階段生產企業的普遍需求。經濟滯脹階段商品去庫存較為迫切，同時將會伴隨PPI持續回落，進而對大宗商品價格形成偏空效應。伴隨需求刺激政策的進一步發力，尤其是投資端拉動基建與制造業等行業的需求釋放，仍將會對部分上中游原材料價格形成支撐；終端需求刺激政策的不斷加碼，也將會對偏下游化工品消耗量有所提升，部分產品盈利空間或有所修復；全球局部地區引發的供應鏈沖擊疊加能源消費旺季，全球能源價格高位支撐因素仍存。雖貨幣緊縮政策對高通脹不斷抑制，但整體收效仍需時間驗證。因此短期能源端的高成本對化工品的支撐或仍然存在。